文 | 杨万里

近日，华兰生物披露了2023年半年度业绩报告，公司营收、归属净利润呈现双降情形。半年报发布后，该公司股价一度回调，发生了什么？

8月23日，华兰生物发布半年报，公司上半年实现营收15.85亿元，同比下降32.53%；实现归属净利润5.267亿元，同比下降9.66%。华兰生物解释称，上半年收入下滑主要系本期疫苗制品销售量减少所致。

8月24日，华兰生物开盘后股价快速下挫，盘中跌超8%，尾盘收跌2.18%。8月25日，华兰生物低开后反弹。截至下午发文，公司股价约为20.78元，总市值为379.1亿元。

华兰生物是一家从事血液制品、疫苗、基因工程产品研发、生产和销售的企业。业务包括血液制品、疫苗制品、创新药和生物类似药研发、生产三类业务。

截至2023年上半年，血液制品、疫苗制品、其他业务占华兰生物的营收比重分别为90.26%、9.35%、0.40%。2022年上半年，血液制品、疫苗制品、其他业务占华兰生物的营收比重分别为54.53%、44.93%、0.54%。

2023年上半年与2022年上半年相比，华兰生物的疫苗制品的营收占比下滑了35.58个百分点。

我们关注到，华兰生物的疫苗业务短期内业绩承压，而另一块重要业务血液制品与同行公司相比竞争实力偏弱。

股价方面，从年初以来，华兰生物累计下跌超6%。截至8月24日更新数据，31家公募基金持有3.34%股份。

详细看，二季度，香港中央结算有限公司（深股通）、招商国证生物医药指数分级证券投资基金、易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金选择加仓，持股比例分别为5.54%、1.10%、0.86%。此外，银华中证创新药产业交易型开放式指数证券投资基金新进为第十大股东，持股比例为0.46%。

在股价回落过程中，深股通和公募基金选择加仓。

血液制品业务竞争实力弱于同行

华兰生物在财报中曾提到，中国血制品行业监管政策严格，且准入难度大。中国的血浆采集政策相比于美国、欧洲更加严格，血浆采集间隔期更长，单次采集量也较少，血浆不易获得。

近年来，大型血液制品公司通过兼并、收购的方式，已形成以天坛生物、上海莱士、华兰生物等大型血液制品公司为行业龙头的局面。

2022年报显示，华兰生物共有单采血浆站32家，2022年采浆量为1100多吨。同年，天坛生物、上海莱士共有单采血浆站60家、42家，采浆量分别为2035吨、突破1400吨。

据业内描述，单采血浆站的数量和单站采浆能力决定了血液制品企业的原料供应，也决定了其产能和业绩下限。

2022年，华兰生物的血液制品业务的营收规模为26.79亿元，同期天坛生物、上海莱士的血液制品业务的营收规模分别为42.44亿元、65.05亿元。

与天坛生物、上海莱士相比，华兰生物的单采血浆站数量及采浆量、血液制品业务的营收规模均不及同行公司。

公开资料显示，华兰生物2022 年公司获批7家新浆站。中泰证券分析师认为，“获批新浆站将有望提升采浆量和收入规模，进一步打开血制品成长空间。”

上半年疫苗业务承压

据了解，华兰生物控股子公司华兰生物疫苗股份有限公司（简称：“华兰疫苗”）从事疫苗的研发、生产和销售。

今年上半年，华兰疫苗实现营业收入1.496亿元，同比下降85.89%；实现归属净利润1.082亿元，同比下降63.71%。

单看第二季度，华兰疫苗仅实现营收484.2万元，实现归属净利润1425万元，分别环比下降96.66%、84.83%。

安信证券分析师认为，“由于2023年北半球流感流行毒株变化等因素影响，2023年包括公司在内的国内流感疫苗企业产品批签发较上年度均延后一月以上，对公司今年第二季度的经营业绩造成了较大影响。”

从行业看，目前我国流感疫苗总体接种率为3%左右，远低于欧美及东亚地区水平，意味着流感疫苗市场存在较大的增长空间。

不过，华兰疫苗也面临一批竞争对手。援引中研网数据，截至2022年8月份，已有11个厂家供应流感疫苗，例如金迪克等。

目前，华兰疫苗已上市的疫苗产品有流感病毒裂解疫苗、甲型 H1N1 流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗（儿童剂型）、A 群 C 群脑膜炎球菌多糖疫苗、ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗（汉逊酵母）、冻干人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）、 吸附破伤风疫苗。

之前，由于华兰疫苗大部分疫苗产品主攻流感病毒，有观点认为其存在产品单一现象。随着狂犬疫苗及破伤风疫苗获批并将上市销售，后续有望贡献业绩新增长点。

华兰生物上半年业绩承压，机构选择加仓，大家对此有何看法？