2023.09.25

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导读：创投股东赚得盆满钵满，而截至今年二季度末，寒武纪未分配利润累计亏损近40亿元。

作者 |第一财经 魏中原

昔日“AI芯片第一股”寒武纪（688256.SH）再遭创投股东“清仓式”减持。

9月22日晚，寒武纪发布公告称，股东国投（上海）科技成果转化创业投资基金企业（有限合伙）（下称“国投创业基金”）减持实施完毕，本次累计减持739.87万股，套现14.81亿元，减持后，国投创业基金持有寒武纪股份数量仅剩1176股，基本完成清仓。

上半年AI概念疯狂炒作的行情中，寒武纪股价从约54元飙涨至年内最高的271.47元，区间累计最高涨幅近4倍。高涨的股价让寒武纪的创投股东觅得退出良机，除了国投创业基金，苏州工业园区古生代创业投资企业（有限合伙）（下称“古生代创业”）、南京招银和湖北招银相继清仓了公司股份，年内完成减持金额累计超过41亿元。

创投股东赚得盆满钵满，寒武纪的主营业务至今仍看不到盈利拐点，截至今年二季度末，公司未分配利润为累计亏损近40亿元。

创投股东纷纷清仓套现

寒武纪上市前三年，股价一路阴跌，累计跌幅曾一度超过80%。乘着AI热度，今年一季度，寒武纪的股价一度短时间大幅上涨，单季度股价涨超240%，在5月中旬小幅回调后，6月又多次上攻后才正式进入回调阶段。在此背景下，创投股东纷纷清仓减持。

今年3月17日，寒武纪股价“20cm”涨停，彼时正是AI炒作最热阶段。股价涨停的前一日晚间，寒武纪披露了国投创业基金的减持计划，本次减持前，该股东持有公司股份739.98万股，占总股本比重1.85%。

3月23日-6月29日，国投创业基金通过大宗交易和集中竞价交易，累计减持了寒武纪739.87万股，减持均价为158.00-266.16元，减持总金额为14.81亿元。本次减持完成后，国投创业基金持有寒武纪1176股，占总股本比重0.0003%，基本完成清仓。

而截至今年3月14日，国投创业基金刚刚完成了上一轮减持计划。根据公告，2022年12月22日-2023年3月13日，国投创业基金减持了寒武纪672.48万股，减持均价54.53-99.50元，套现4.66亿元。

第一财经记者注意到，今年以来，除了国投创业基金，各个创投股东对寒武纪的减持套现几乎是马不停蹄。

宁波瀚高投资合伙企业（有限合伙）（下称“宁波瀚高”）也于2022年9月16日-2023年3月6日清仓寒武纪，套现2.25亿元。需要指出的是，宁波瀚高与国投创业基金均系由国投（上海）创业投资管理有限公司担任普通合伙人暨执行事务合伙人的有限合伙企业，构成一致行动关系。

古生代创业于2022年11月15日-2023年3月14日，累计减持428.87万股，套现3.61亿元。另一边，招银国际资本管理（深圳）有限公司旗下的南京招银电信新趋势凌霄成长股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“南京招银”）、湖北长江招银成长股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“湖北招银”）也在年内清仓寒武纪。

公告显示，今年2月9日-6月7日，南京招银和湖北招银分别减持311.46万股、153.95万股，分别套现了3.88亿元、1.91亿元。

8月26日，寒武纪又公布了古生代创业新一轮完成减持的公告，古生代创业于3月23日-8月24日清仓减持寒武纪597.54万股，减持均价152.77-225.84元，套现10.71亿元。

至此，寒武纪的5名创投股东全部在今年上半年完成清仓，累计减持套现41.83亿元。

亏损持续扩大，盈利遥遥无期

创投股东急于清仓离场或是对寒武纪未来经营发展的不确定。寒武纪顶着“AI芯片第一股”光环上市，3年以来的利润亏损幅度逐年扩大，2020年-2022年公司扣非后归母净利润分别亏损6.59亿元、11.1亿元和15.8亿元。

更令市场担忧的是寒武纪是否正在不断丢失其市场份额。2022年三季度之前，寒武纪尚能维持两位数的营收增速，当年上半年，公司营收增速为24.6%，2021年同期为58.1%。2022年，寒武纪实现营业收入7.29亿元，同比增速仅为1.11%。

就营收表现来说，今年上半年，寒武纪交出了上市以来最差半年报。报告期内，公司营业收入为1.14亿元，同比下滑33.37%，归母净利润亏损5.44亿元，扣非后归母净利润亏损6.4亿元，同比增长15.39%。

针对寒武纪营收规模持续下降的情况，年内市场曾传闻公司关停了汽车业务，并进行了裁员。第一财经记者向多位半导体业内人士求证，得到回复是：寒武纪的业务、人员缩减与外部制约因素，或与自身战略发展有关。

财报显示，截至2023年二季末，寒武纪的研发人员为980人，研发人员薪酬合计为3.05亿元。而2022年同期公司这两项数据分别为1207人、3.73亿元，分别同比下滑18.8%、18.23%，其中研发人员占员工总数比重80.04%。

寒武纪“烧钱”研发的步伐还未停止。今年3月30日，公司定增募资16.72亿元的1380.6万股发行上市，募集资金拟投用于先进工艺平台芯片项目、稳定工艺平台芯片项目、面向新兴应用场景的通用智能处理器技术研发项目，以及补充流动资金。这部分股票将于今年10月13日解禁，涉及股东UBS、财通基金、中金公司、国泰君安、摩根大通等，目前的解禁收益率约7%。

上市三年，寒武纪直接融资金额已经达到42.5亿元。2020年至2023年上半年，寒武纪累计投入研发的资金达到39.09亿元。截至今年二季度末，公司未分配利润为累计亏损39.17亿元。

主营业务无法产生稳定的现金流，寒武纪只能依靠融资“续命”，何时能够实现盈利？

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