文 | 李德林

上市第一天，股价拉升，高管和核心员工持股平台的股票成了做空工具，让激情满怀的投资者陷入迷茫。让希望变成绝望的，还有老板们奋不顾身的套现，以及量化机构们锋利的刀。丛林之下，眼泪会冲走商业文明，更会淹没信心。证监会雷霆出击，连环三箭，高管们的股票不能成为做空工具；没有回报的上市公司，老板不能套现；量化交易异常成重点监控对象。

金帝股份上市第一天，最高涨幅180%，高管和核心员工的资管计划当天99.98%的股票进行转融通，最低融出费率21.6%，最高融出费率28.1%。而那些融券做空的对手盘当天抛售97.4%的券。做空往往有两种情况，一种是剧烈波动的股价有套利的机会，还有一种是不看好上市公司。金帝股份的高管以及核心员工们上市第一天就让人做空，到底是为什么呢？

当激情的投资者们一头雾水的时候，金帝股份一直没有公开证实是高管与核心员工们的资管计划融券。当时符合融券的除了资管计划，没有别人了。世人都看清了，上市公司还羞羞答答。让人愤怒，更让人困惑。金帝股份的资管计划难道真是觉得上市第一天是赚融券费的好机会？

金帝股份其实不是第一家，之前就出现过盛邦安全上市当天融券卖出9000万元。当时盛邦安全第一时间承认是战略投资者融出的。融券是为了买卖供求关系平衡，保护投资者过度追高遭遇利益损失，上市公司高管与核心员工上市第一天就为了融出费那点蝇头小利，让做空者钻空子，损失的不仅仅是上市公司的未来，更是打击投资者对市场的信心。

高管和核心员工是上市公司的未来，证监会为了促进上市公司高管专注主业，决定取消上市公司高管及核心员工通过参与战略投资者配售设立的专项资产管理计划出借。其他战略投资者上市前5个交易日仅能通过非约定申报方式出借，每天出借不能超过配售股份的20%，合计不能超过50%。那些想融券做空套利的机构，保证金比例提高到80%，私募机构100%。

公司上市第一天如果高管及核心员工就想通过融券谋取蝇头小利，可以想象上市公司老板们的套现冲动。曾经出现过无论是业绩还是股价上市即巅峰的上市公司，老板们为了公司上市，有的甚至不惜业绩造假，因为他们总能在股份解禁后套现走人。上市后不愿跟投资者分享公司发展红利，甚至躺平等着套现走人的，他们的目的很明确，就是来股市割韭菜

对不起，证监会紧箍咒来了，股价跌破发行价，跌破每股净资产，不分红的，上市公司的实际控制人都别想套现走人。证监会的减持新规犹如一把匕首，直插七寸。证监会意在提醒上市公司的实际控制人，如果搞不好上市公司，股价破发、破净，只想自己赚钱，那就别走人了。如果业绩造假上市的，减持新规牢牢地将实际控制人锁定，难以金蝉脱壳，早晚要还的。

上市公司实际控制人、高管及核心员工如果说是股票的供给方，那么交易端的无差别割韭菜同样会成为一种市场的隐患。最典型的莫过于量化产品，他们通过融券进行T+0策略交易，可以利用融券的资源优势和通道的速度优势，电光火石之间，可以无差别对公募等机构的非量化产品进行割韭菜，尤其是价值投资在量化毫无节制地反复虐割下奄奄一息。

量化交易是一种策略，岂能毫无节制呢？证监会出台交易监管措施中，对每秒300笔以上最高申报速率的，或者单日最高申报笔数在20000笔以上的，交易所会重点关注。尤其是那些影响证券交易价格、交易量、或者交易所系统安全的异常交易行为，都会成为重点监测监控的对象，对高频交易进行差异化管理，在交易细节上提升透明度，提高监管的精准度。

市场就像一个舞台，制度才是保护各方利益的篱笆。证监会在持续打击违法违规行为的同时，在供给端和交易端双管齐下，让上市公司实际控制人、高管及核心员工，跟投资者形成利益共同体，约束机构们技术驱动下的交易行为，维护良性健康的市场秩序和生态，保护投资者的合法权益。面对证监会的连环监管，也许，老百姓会说，他们是裁缝拿线头，认真的。