来源：易简财经

8月29日，卫龙公布半年报，上半年实现总收入约23.27亿元，同比增长3%；净利润约4.47亿元，同比增长271%，扭亏为盈；毛利率也有所提升，为47.5%。

但这业绩并没有引来投资者的青睐， 卫龙的股价还在下跌，上市以来已跌近3成。这令高瓴、腾讯、红杉中国等投资者们浮亏严重，创始人刘卫平的身家也在缩水。

销量下滑，广告费用翻倍

具体看业务表现。卫龙的产品主要分三类，调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品。

其中， 调味面制品的收入贡献最高，占营收的55.4%，收入12.9亿元。但是，该业务收入同比减少3.9%，销量同比减少24%。

主要原因是公司调整了产品结构，淘汰了部分低价格带产品，以及报告期内线下传统及卖场超市渠道客流量下滑。

蔬菜制品方面，收入同比增长14%至9.3亿元，占总收入百分比由上年同期的36%增至40%。

豆制品及其他产品收入同比增加3.7%至1亿元，主要是卤蛋销量有所增加。

营收增长的背后，有其在营销上的推动。上半年，卫龙经销及销售费用同比大幅增长36%，为3.67亿元。

这主要由推广及广告费用增长所致，同比增长约146%，达到8980万元。卫龙表示，上半年在电商等媒体平台，及达人的推广活动增加，同时销售团队扩大提高了员工福利费用。

股价下跌，高瓴、腾讯浮亏严重

业绩表现亮眼，但卫龙却被资本市场“抛弃”。截至7月31日， 其股价收盘7.27港元/股，跌幅0.41%。

卫龙在2022年12月在港交所上市，成为“辣条第一股”，而自上市以来股价跌去28%，市值较最高点也蒸发近4成。

这令投资方们浮亏严重。

卫龙于2021年5月，完成6.59亿美元Pre-IPO轮融资。这是卫龙食品成立20多年来首次公开融资，估值约为93.96亿美元。

CPE源峰 、 高瓴 、 腾讯 、 云锋基金 、 红杉中国，分别出资2.08亿美元 、 1.1亿美元 、 6000万美元 、 6000万美元和2700万美元 。

在上市前，卫龙却下调公司估值，为近400亿港元。

对比该估值，若按最新市值计算，此前的投资者浮亏过半。CPE源峰损失超过1亿美元，高瓴损失超过6000万美元，腾讯、云锋损失超过3000万美元，红杉中国损失超1350万美元。

带领从小作坊到行业龙头

创立卫龙，并带领其上市的人叫刘卫平，1978年出生在湖南平江县。

卫龙虽是辣条中的王者，但并不是发明者。实际上是湖南平江做酱干的老师傅。

1998年的大洪水让平江的大豆减产，价格暴涨，小作坊式酱干难以为继。于是，平江师傅们以低价面粉为原料，发明了“辣条”。

1999年，仅有高中学历的刘卫平，看中了河南漯河得天独厚的原材料及交通优势，选择北上做辣条生意。

直到2004年，他注册卫龙商标，进驻漯河工业园。

为扩大生产规模，刘平海投入几百万买下生产线，并建立起了生产标准和质检体系。这一步，助他逃过了2005年辣条行业食品安全问题的打击。

2008年，刘卫平又买进50台拉伸膜包装机，让卫龙成功开发出新品——亲嘴烧。没想到其成为了市场爆款，并彻底打响了“卫龙”的名号。

2015年，卫龙开始搭建大卖场、连锁便利店等渠道。伴随又一大新品“魔芋爽”的畅销，卫龙再次步入高速发展期。

凭借独特的风味和成功的爆款，卫龙逐渐成为中国辣味休闲食品领域的领先品牌之一。

历经20多年发展， 卫龙在高峰期拥有近2000家经销商，覆盖全国69万终端，一年能卖出100多亿包。其营收也从2018年的27亿，到现在接近50亿的水平。

而实控人刘卫平身家业水涨船高。2021年，创始人刘卫平、刘福平兄弟以280亿身家首次上榜《胡润百富榜》。但在2023全球胡润富豪榜上，刘卫平的财富跌剩170亿元。

结语

卫龙上半年业绩的增长，说明了辣条生意还有想象力。据艾瑞咨询，辣条的市场规模在今年已超过800亿元，预计到2026年将达到950亿元。

但市场的激烈竞争也在继续。卫龙凭借甜味在市场上遥遥领先，而以辣味为特点的麻辣王子关注度同样高，还有零食品牌百草味、良品铺子在该品类上也表现不俗。如何持续守住消费者的胃，依旧是卫龙的考验。

与此同时，怎么挽回投资者的信心，也是其需要思考的一大问题。

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作者 | 简小编