文|杨国英

马不停蹄，节奏跟上。

今天，是我到达大马后的第二天，与当地中资机构展开高速接触。

今年，作为国内疫情结束之后的第一年，我将海外调研的重中之重，设定为东南亚，其实是有缘故的。

其一，东南亚，与中国地缘相近，尤其是与中国传统文化相近，在过去十多年，一直作为中资机构出海的青睐之地。

其二，东南亚，与中国传统产业相关的，尤其是涉及美欧出口的中国传统产业，在美国提高贸易关税（自特朗普时代开始）之后，中资的传统产业，如果出口重点面向美欧，那么，今天的日子肯定是不好过的。

所以，必须拥抱东南亚，尤其是传统行业更是必须拥抱东南亚。

很简单。

如果你今天是一名预期的就业者或者创业者，但是，你的专业含金量却与当下中国（大陆）的专精特新毫无关系，与当下中国（大陆）的突破卡脖子毫无关系，那么，你的未来到底只能向何处去？

类似，如果你今天是一位国内传统企业的企业主，无论你是纺织行业，还是机电行业，抑或是光伏行业，在美欧强烈的贸易战之下（出口税收飙升），你到底又将何去何从?

很显然。

最好的目的地，肯定是东南亚。

东南亚，整体说来，至少工商业的文化，与中国极为相类。事实上，不仅工商业的文化，包括传统中国人的文化（家庭的孝悌文化，重视教育和储蓄的文化，父子之间的传承文化等等），均与中国（大陆）极为相似，甚至，在局部传统的文化领域，东南亚的极个别地区（比如吉隆坡），其文化的彰显事实是甚于中国（大陆）的。

这就是残酷的所在。

今天的中国人（大陆），在产业结构的过剩上，不得不面临类似日本90年代初期的景象，甚至，在一定程度上，其残酷的现状，还远甚于日本90年代初期——日本90年代初期，美国对其祭出的是极限的汇率打击，但是，今天，美国对中国（大陆）祭出的不仅是汇率打击，还有极其凶残的关税打击。

事关关税打击，不说别的，就90%的传统行业而论，今天国内出口美欧的与工厂设在东南亚出口美欧的，仅关税本身就相差5%-10%——你告诉我，诸如纺织业、食品加工业、抑或光伏行业，其本身的毛利率又有多少？

所以，没什么好说的。

今天，肯定就是残酷的。

今天，以今天为始的未来五至十年肯定是残酷的。

今天，如果你从事的是高精特新，你不要想太多，政策给你赋能的实在太多太多，你需要考虑的，有且只有到底有没有实力解决突破美国卡脖子的难题。

今天，如果你从事的是大消费行业，适度的焦虑是有的，但是如果你是头部，生存肯定是没有问题的，毕竟，中国（大陆）的大市场，本身就给予类似于调味品、白酒、以及其他食品行业的广阔市场——只要这一广阔的内循环市场存在，即便毛利率有所下降，生存肯定还是没有问题的。

但是，今天，如果你从事的是传统行业，你必须警醒，无论是基于劳动力成本，还是基于关税的税率差，你均必须警醒，你均必需响应国家的一带一路，及时地、快速地走出去。

这就是残酷的所在。

举目当下中国产业，从事高精特新的肯定不超过5%，勉为其难能够扛住周期律事实也仅10%左右，但是，剩余的呢，剩余的超过80%的非大消费传统行业呢？

他们的未来，只有走出去。

他们的未来，最好肯定是走向同属大中华文化圈的东南亚。

备注一下：今天与中资驻马的朋友欢聚，言不成章，但意思到了，还望大家包涵。
再说一说今天的市场。

1，巴以冲突激发避险需求，美元、黄金双双跳空高开。

在周末，中东地缘政治局势骤然升级，据以色列媒体报道，截至8日，本轮巴以冲突已造成超过700名以色列人死亡，2300多人受伤；另据巴勒斯坦卫生部门消息，以军对加沙地带的空袭已经导致413名巴勒斯坦人死亡，2300多人受伤。

受此地缘冲突影响，美元周一亚洲时段开盘后兑大多数主要货币普遍走高，同样具有避险属性的黄金，价格也上演了跳空高开的一幕。

毫无疑问，中东地区的不稳定局势有望给最近几个月以来持续上演的美元升势再添一把火。

另外，动荡的局势还导致国际原油期货价格开盘暴涨超3%。

我们认为，冲突可能短期改变市场情绪，但长期对美元和黄金的影响还无法确定，倘若冲突无法在短期内得到遏制甚至进一步升级，可能会加剧人们对大宗商品（尤其是石油）供应前景的担忧。

此外，中东局势紧张可能会破坏以色列与沙特之间的缓和关系及沙特增产的可能性，从而导致能源价格上涨，进而削弱各国央行之前努力控制通胀的成果。

2，美国房价创历史新高，但过高利率导致房源供应、市场需求同步下降。

最新发布的标准凯斯—席勒指数显示，2023年7月美国平均房价同比上涨1%，创历史新高，同时，2023年1月起，标准凯斯—席勒平均房价指数累计上涨达5.3%，已彻底抵消去年6月峰值到今年1月市场放缓期间房价5%的累计跌幅，这表明，美国房产市场的中期调整已经结束。

然而，美国高房价却令越来越多的居民难以负担，美国商务部公布的新屋销售数据显示，8月美国新屋销售年化67.5万户，环比下跌8.7%，创3月以来最低；当月新屋售价中位数为43.03万美元，已经远高于疫情前水平，这对于美国普通工薪阶层来说，购房变得越来越困难。

此外，较高的抵押贷款利率又令不少普通购房者承受更大压力，据悉，美国30年期固定抵押贷款利率徘徊在20年来的高点附近，并逐渐接近8%，而疫情时期利率仅为3%左右。

过高的抵押贷款利率使得疫情前就锁定了低抵押贷款利率的卖家不愿出售房屋，这导致可供出售的房屋数量进一步减少。

更甚的是，美国刚刚公布的8月份新屋开工量降至了2020年6月以来的最低水平，建筑商的开工热情降至了五个月来的最低点。

我们认为，以上形势可能会使美国房产市场进一步上涨，直到美联储开启降息周期才有望让狂飙的美国房市“降温”。

3，中秋国庆期间，问界新M7成为汽车市场一匹黑马，大定超5万辆。

在刚刚过去的中秋国庆假期，问界新M7一跃成为汽车市场的一匹黑马，大定（一般指预定且不退定金）量屡创新高，据官方数据显示，M7上市25天（9月12日—10月6日）大定超50000辆，单10月6日当天大定就突破7000辆。

此外，问界新M7在创造强劲销量的同时，也在影响着问界M9的销量，截至10月7日，问界M9累计产生盲定订单已经达到10450单。

受此影响，赛力斯开盘一字涨停，问界产业链相关概念股开盘也集体飙升。

据悉，问界新M7上市后的火爆，直接将“华为汽车产业链”带入大众视野，在其上市后的几个交易日，多只华为汽车产业链相关个股一度走强，甚至有不少上市公司也积极与投资者互动，透露自己与赛力斯的合作情况。

例如，川环科技在投资者平台表示，公司作为赛力斯的核心战略管路系统供应商，独家参与了赛力斯问界M5、问界M7的管路系统配套，并积极参与后续相关车型管路系统的同步开发。

新问界M7的爆单标志着华为转型智能车初步成功，然而，后期交付能力仍是关键，有机构乐观预测，10月份问界的产能上限为15000辆，11月份为20000辆，12月份为25000辆。

我们认为，汽车行业不同于其他行业，卖的好不一定就能完成交付，此前蔚来的ET5销量也很好，但后期因为供应链能力不足，导致很多用户退单。

4，中秋国庆双节，白酒动销不及预期。

今年各大白酒品牌在中秋国庆旺季开启了“花式”促销活动，然而，业内却普遍反馈，今年双节期间白酒动销“不太理想”，经销商库存过高依然严重。

据业内人士反映，消费降级是今年双节白酒动销欠佳的一大主要原因，消费降级导致送礼大幅减少的同时，整体白酒市场还存在明显的消费降档现象。

但分消费场景来看，相比于商务、礼品市场，今年双节婚宴市场表现相对较好，只是消费下行连带着婚宴用酒价格带下行较为明显。

另外值得注意的一个现象是，部分白酒在双节期间流通价格不降反升，比如青花汾酒20售价在假期期间罕见上涨，这反映了现在的白酒消费者更加注重性价比，消费者既想要大品牌，又想要实惠的心理比往年更深切。

当前，白酒行业首要任务仍然是去库存，有经销商反应，按照目前的动销情况，渠道库存至少还需要两年左右的时间才能消化到合理状态，但更严重的问题是，酒企还在继续压货。